LATAM Revista Latinoamericana de Ciencias Sociales y Humanidades, Asunción, Paraguay.
ISSN en línea: 2789-3855, febrero, 2023, Volumen 4, Número 1, p. 1347.
DOI: https://doi.org/10.56712/latam.v4i1.343
Capital circulante, liquidez y apalancamiento en la
rentabilidad del taller de cuero Venturo, Portoviejo,
Ecuador
Working Capital, Liquidity and Leverage in the Profitability of the
Venturo Leather Workshop, Portoviejo, Ecuador
Aurora Estefania Rezabala García
Instituto Superior Tecnológico Paulo Emilio Macías, Manabí, Ecuador
arezabala3641@itspem.edu.ec
https://orcid.org/0000-0003-3910-8732
Portoviejo – Ecuador
Adonis Ramiro De La Cruz Vera
Instituto Superior Tecnológico Paulo Emilio Macías, Manabí, Ecuador
adelacruz7991@itspem.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-0525-1592
Portoviejo – Ecuador
Ney Anthony Pinargote Carreño
Instituto Superior Tecnológico Paulo Emilio Macías, Manabí, Ecuador
npinargote5635@itspem.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-4199-2494
Portoviejo – Ecuador
Jennifer Yuctemy Cedeño Coya
Instituto Superior Tecnológico Paulo Emilio Macías, Manabí, Ecuador
jennifer.cedeno@itspem.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-0941-2621
Portoviejo – Ecuador
Artículo recibido: día 2 de enero de 2023. Aceptado para publicación: 20 de enero de 2023.
Conflictos de Interés: Ninguno que declarar.
Resumen
El rendimiento de las finanzas de una empresa suele evaluarse mediante simples ratios
obtenidos a partir de los estados financieros de la propia empresa. Esta investigación se llevó a
cabo con el objetivo de analizar el efecto de la rotación del capital circulante, la liquidez y el
apalancamiento en la rentabilidad de un taller de fabricación de cuero. El tipo de investigación
utilizado fue la investigación asociativa casual. Se utilizaron datos financieros de la empresa en
el periodo 2018-2022. El método analítico utilizado para probar tres hipótesis diferentes fue a
través del análisis de regresión múltiple. Los resultados del estudio mostraron que la rotación
del capital de trabajo, ni la liquidez no tuvieron ningún efecto sobre la rentabilidad, no así para el
apalancamiento que tuvo un efecto negativo sobre la rentabilidad de la empresa. Los gestores
financieros de las empresas deberían considerar y tener en cuenta el efecto de la liquidez sobre
la rentabilidad en las empresas, donde el escaso efectivo que posee la empresa debería ser
utilizado suficientemente para los fines de la empresa y la inversión, de manera que los
beneficios obtenidos por la empresa aumenten.
LATAM Revista Latinoamericana de Ciencias Sociales y Humanidades, Asunción, Paraguay.
ISSN en línea: 2789-3855, febrero, 2023, Volumen 4, Número 1, p. 1348.
Palabras clave: liquidez, apalancamiento, rentabilidad, fabricación, gestores financieros
Abstract
The performance of a company's finances is usually evaluated by simple ratios obtained from
the company's own financial statements. This research was conducted with the objective of
analyzing the effect of working capital turnover, liquidity and leverage on the profitability of a
leather manufacturing workshop. The type of research used was casual associative research.
Financial data of the company in the period 2018-2022 was used. The analytical method used to
test three different hypotheses was through multiple regression analysis. The results of the study
showed that working capital turnover, nor liquidity had no effect on profitability, not so for
leverage which had a negative effect on the profitability of the company. Financial managers of
companies should consider and consider the effect of liquidity on profitability in companies,
where the scarce cash held by the company should be sufficiently utilized for the purposes of the
company and investment, so that the profits earned by the company increase.
Keywords: liquidity, leverage, profitability, manufacturing, financial managers
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Como citar: Rezabala García, A. E., De La Cruz Vera, A. R., Pinargote Carreño, N. A., & Cedeño
Coya, J. Y. (2023). Capital circulante, liquidez y apalancamiento en la rentabilidad del taller de
cuero Venturo, Portoviejo, Ecuador. LATAM Revista Latinoamericana de Ciencias Sociales y
Humanidades 4(1), 1347–1360. https://doi.org/10.56712/latam.v4i1.343
LATAM Revista Latinoamericana de Ciencias Sociales y Humanidades, Asunción, Paraguay.
ISSN en línea: 2789-3855, febrero, 2023, Volumen 4, Número 1, p. 1349.
INTRODUCCIÓN
En la era moderna, toda empresa debe ser capaz de competir continuamente para ser
sustentable y sostenible en el tiempo. La creciente competencia en los mercados nacionales e
internacionales exige que las empresas sean capaces de mantener o ganar ventaja competitiva
prestando toda la atención a las actividades operativas y financieras de la empresa (Herman,
2018).
El rendimiento de las finanzas de una empresa suele evaluarse mediante simples ratios
obtenidos a partir de los propios estados financieros de la empresa (Welc, 2022). Husain et al.,
(2020) afirma que las ratios de rentabilidad son un valor que muestra la capacidad de las
empresas en la gestión y administración de los activos, ya que en el cálculo de las ratios de
rentabilidad básicamente provienen de los estados financieros en los que se encontrarán los
resultados de un análisis de una serie de ratios que posteriormente la ratio dará valor a
determinados aspectos de los estados financieros de una empresa.
Según Ariyani et al., (2018), la rentabilidad puede medir el crecimiento de una empresa en
términos de ventas, activos y beneficios para su propio capital. La dirección debe aumentar los
ingresos o los beneficios de explotación, para financiar todas las actividades de la empresa,
aumentar los activos y pagar las obligaciones de la empresa (Kisman & Krisandi, 2019). La
medida del éxito de un directivo puede verse en la capacidad de crear rentabilidad. El aumento
de la rentabilidad es la tarea más más importante para un directivo. Los directivos están
constantemente buscando formas de cambiar la empresa para aumentar la rentabilidad
(Kamasak, 2017).
Según Morshed, (2020), una empresa puede maximizar sus beneficios si el director financiero
conoce los factores que tienen una mayor influencia en la rentabilidad. La empresa puede
determinar los pasos para superar los problemas y minimizar los impactos negativos que surgen.
Acorde a Restianti & Agustina, (2018), hay muchos factores que afectan a la rentabilidad de una
empresa, estos factores pueden medirse utilizando ratios financieras, como las ratios corrientes,
la rotación del capital circulante, el crecimiento de las ventas, el tamaño de la empresa y las ratios
de endeudamiento. Estos factores pueden utilizarse para determinar el efecto de cada variable
en la rentabilidad de la empresa.
Se prefiere un alto crecimiento de la empresa para aprovechar las inversiones que tienen buenas
perspectivas. Cuantos mayores sean las ventas previstas, mayor será la rentabilidad de la
empresa (Ruhnka et al., 1997). El aumento de las ventas, seguido de un aumento de los
resultados de explotación, aumentará aún más la confianza de terceras personas hacia la
empresa. Con el aumento de la confianza de terceras personas (acreedores), la proporción de la
deuda es mayor que la de los fondos propios. Esto se basa en la confianza de los acreedores en
los fondos invertidos en la empresa garantizados por la cantidad de activos que posee la misma
(Bintara, 2020). Como herramienta para medir la rentabilidad de una empresa se utiliza el
rendimiento de los activos (ROA). Esta ratio es el más importante entre las ratios de rentabilidad
existentes y suele ser utilizado por la alta dirección para evaluar las unidades de negocio en las
empresas (Atidhira & Yustina, 2017).
Por otro lado, el capital circulante es la cantidad de fondos utilizados para financiar las
actividades operativas de la empresa y generar rentabilidad (Kinasih et al., 2019). Se espera que
las inversiones realizadas por la empresa proporcionen beneficios en poco tiempo. La gestión
del capital circulante está relacionada con la capacidad de la empresa para generar beneficios
(Bambang et al., 2017). Jasmani, (2019) mencionan que la rotación del capital circulante afecta
a la rentabilidad. Mientras que la investigación de Wijaya & Isnani, (2019) concluyó que la rotación
del capital circulante no afectaba a la rentabilidad.
Otro factor que puede influir en la rentabilidad es la liquidez. Las ratios de liquidez proporcionan
una visión general de la capacidad de una empresa para liquidar la deuda a corto plazo (Ningsih
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& Sari, 2019). Una ratio de liquidez alto significa un mejor rendimiento de la empresa, porque los
acreedores estarán interesados en conceder préstamos a corto plazo a la empresa, lo que hace
que las actividades de la empresa funcionen como es debido y repercute en la rentabilidad de la
empresa (Hasanaj & Kuqi, 2019). Markonah et al., (2020) mencionaron que la liquidez afecta a la
rentabilidad. Mientras que la investigación de Madushanka & Jathurika, (2018) concluyó que la
liquidez no tenía ningún efecto sobre la rentabilidad.
El siguiente factor que puede influir en la rentabilidad es el apalancamiento. Una buena gestión
del endeudamiento para financiar las actividades operativas puede aumentar la rentabilidad de
la empresa (Ichsan et al., 2021). Jihadi et al., (2021) sugirieron que el uso de la deuda para
financiar las actividades operativas de la empresa puede aportar beneficios a la misma, pero si
ésta no presta atención a la proporción de apalancamiento puede provocar una disminución de
la rentabilidad, porque la deuda acumulada provoca un gasto fijo de intereses. Markonah et al.,
(2020) recalcaron que el apalancamiento afecta a la rentabilidad. Mientras que la investigación
de Nalarreason et al., (2019) concluyó que el apalancamiento no tiene ningún efecto sobre la
rentabilidad.
La hipótesis que se plantea en el presente estudio es si alguno de los tres factores,
individualmente (capital circulante, liquidez, o apalancamiento) impacta en la rentabilidad de un
taller manufacturera de cuero Venturo. Se eligió las empresas manufactureras como un taller de
cuero porque estas actividades desempeñan un papel importante en el ámbito de la economía.
Este sector es también un indicador para evaluar el desarrollo económico de un país (Lafuente
et al., 2017). En este estudio se investigó la rotación del capital circulante, la liquidez (ratio de
corriente) y el apalancamiento (ratio de endeudamiento) que afectan a la rentabilidad en un taller
manufacturero de cuero.
Fundamentación teórica
Capital circulante
El capital circulante es necesario para llevar a cabo las actividades de una empresa, y es muy
importante para apoyar el buen funcionamiento de las operaciones de la empresa, para que ésta
pueda funcionar bien de forma continuada (Ismail, 2017). El capital circulante es la inversión de
una empresa en activos a corto plazo, como el efectivo, los valores, los créditos comerciales y
las existencias (Ismail, 2017). Además, el capital circulante neto se entiende como el activo
corriente menos la deuda corriente, por ejemplo, los préstamos bancarios, los pagarés, las
deudas comerciales, los salarios y las deudas fiscales (Mazzarol & Reboud, 2020).
Según Hrishikes, (2021), el capital circulante está siempre en estado de funcionamiento o de giro
dentro de la empresa mientras ésta se encuentre en estado de actividad. El periodo de rotación
del capital circulante comienza desde el momento en que se invierte el efectivo en los
componentes del capital circulante hasta que vuelve a ser efectivo (Daryanto & Rachmanto,
2017). Cuanto más corto sea el periodo, más rápido o alto será el índice de rotación. El nivel de
capital circulante o activo corriente también puede calcularse a partir del balance y la cuenta de
resultados en un momento dado (Zimon, 2021), mediante la fórmula:
𝐂𝐨𝐞𝐟𝐢𝐜𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞 𝐝𝐞 𝐜𝐨𝐫𝐫𝐢𝐞𝐧𝐭𝐞 =
Activos corrientes
Pasivos corrientes
(2)
Apalancamiento
Según Irman & Purwati, (2020), elratio de apalancamiento es una medida del grado de
financiación de una empresa con deuda. El uso de una deuda demasiado elevada pondrá en
peligro a la empresa porque ésta entrará en un apalancamiento extremo (deuda extrema), es
decir, la empresa quedará atrapada en un alto nivel de endeudamiento y será difícil liberarse de
la carga de la deuda (Fitri & Munandar, 2018). Por lo tanto, la empresa debe sopesar cuánta deuda
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vale la pena tomar y de qué fuentes se puede utilizar para pagar la deuda. Para medir el
apalancamiento se utiliza la ratio de Deuda sobre Fondos Propios (DFP). El DFP es una ratio que
ilustra la relación entre la deuda y los fondos propios en la financiación de las empresas y
muestra la capacidad de los fondos propios de la empresa para hacer frente a todas sus
obligaciones (D’Mello et al., 2018). La fórmula es la siguiente:
𝐑𝐞𝐥𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐞𝐧𝐭𝐫𝐞 𝐥𝐚 𝐝𝐞𝐮𝐝𝐚 𝐲 𝐞𝐥 𝐩𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨𝐧𝐢𝐨 𝐧𝐞𝐭𝐨 =
Pasivos totales
Total de fondos propios
(3)
Rentabilidad
La rentabilidad es el principal objetivo del establecimiento de la empresa. La rentabilidad
desempeña un papel importante para el futuro de la empresa. Las empresas necesitan tener una
buena rentabilidad para la continuidad del negocio (Bintara, 2020). La rentabilidad es un indicador
para evaluar el nivel de eficacia de la actuación de la dirección en la gestión de una empresa,
observando el nivel de beneficios obtenidos (Gunawan & Resitarini, 2019). Para medir la
rentabilidad, se utiliza el rendimiento de los activos (ROA). El ROA es una ratio que mide el nivel
de rentabilidad de una empresa y se utiliza para determinar la cantidad de beneficios netos que
se pueden obtener de las operaciones de la empresa utilizando toda su riqueza (Sujud & Hashem,
2017). Un ROA alto o bajo depende de la gestión de los activos de la empresa por parte de la
dirección que ilustra la eficiencia de las operaciones de la empresa. Cuanto más alto sea el ROA
más eficiente es la operación de la empresa y viceversa, el ROA más bajo puede ser causado por
el número de activos de la empresa que están desempleados, las inversiones en exceso de
inventario, el exceso de papel moneda, los activos fijos que operan por debajo de lo normal y
otros se producen en la bolsa (Fakoya, 2020).
𝐑𝐎𝐀 =
Ganancia después de impuestos
Activos totales
(4)
PROCEDIMIENTO METODOLÓGICO
Partiendo de la base teórica y de los hallazgos de estudios anteriores y como base para formular
la hipótesis, se presenta el siguiente marco en el modelo de investigación como se muestra el
gráfico 1.
Gráfico 1
Marco de trabajo
Esta investigación es una investigación causal. El tipo de investigación utilizado en este estudio
es la investigación asociativa casual (investigación asociativa causal). Según Apuke, (2017), la
investigación causal asociativa es una investigación que busca relaciones entre dos o más
variables. El objetivo de la investigación asociativa es buscar relaciones entre una variable y otra.
Las variables utilizadas en este estudio fueron los efectos de la rotación del capital circulante, la
Negocio del capital circulante
Liquidez
Apalancamiento
Rentabilidad
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ISSN en línea: 2789-3855, febrero, 2023, Volumen 4, Número 1, p. 1352.
liquidez y el apalancamiento como variables independientes y la rentabilidad como variable
dependiente, de la empresa manufacturera de cuero.
Tipos y fuentes de datos
Los datos utilizados en la realización de esta investigación son datos secundarios, es decir, datos
obtenidos a través de intermediarios y ciertos medios de comunicación que apoyan esta
investigación. Los datos utilizados en este estudio son datos secundarios en forma de estados
financieros de la empresa Manufacturera de cuero Monel La Tabara, durante los últimos cinco
años (2018-2022) facilitados por el contador con autorización del director de la empresa.
Técnica de recogida de datos
Los métodos de recogida de datos en el presente estudio se lo realizaron a través de una revisión
de literatura en distintos motores de búsquedas como Scopus, ElSevier, Web of Science,
particularmente de artículos académicos, y otros libros de literatura que apoyan el proceso de
investigación. Mientras que el método de documentación es el proceso de recogida de datos
mediante el registro de documentos relacionados con este estudio
Método de análisis
Esta investigación se realizó con un análisis de regresión simple. El uso del análisis de regresión
simple debe estar libre de la comprobación de los supuestos clásicos. Por esta razón, antes de
realizar un análisis de regresión simple, se comprobó los supuestos de la prueba de normalidad,
prueba de multicolinealidad, prueba de heterocedasticidad y la prueba de autocorrelación.
En este estudio se utilizaron tres variables independientes. El método analítico utilizado para
comprobar la hipótesis es el método de regresión múltiple, es decir, la regresión utilizada para
averiguar el grado de influencia de la variable independiente sobre la variable dependiente, con
un análisis de regresión lineal simple que pretende satisfacer las expectativas del investigador
en cuanto al efecto del volumen de negocios del capital circulante, la liquidez y el apalancamiento
sobre la rentabilidad. El análisis de regresión se realizó utilizando el programa RStudio.
En este estudio se utilizó un nivel de significación (α) de 0,05 o 5%. Para comprobar si se acepta
o rechaza la hipótesis propuesta, se lleva a cabo una prueba de las variables de investigación
mediante la prueba de significación simultánea (prueba estadística F), que pretende explicar el
efecto de la variable independiente sobre la variable dependiente. Mientras tanto, para probar
cada variable parcialmente, se lleva a cabo mediante una prueba de significación de parámetros
individuales (prueba estadística t) que pretende averiguar si la variable independiente influye en
la variable dependiente, y cuáles de las variables dominantes influyen en la variable dependiente.
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ISSN en línea: 2789-3855, febrero, 2023, Volumen 4, Número 1, p. 1353.
RESULTADOS Y DISCUSIÓN
A continuación, se presentan los resultados estadísticos descriptivos sobre las variables de la
investigación:
Tabla 1
Estadística descriptiva
Variable
N
Mínim
o
Medi
a
Desviación
estándar
Capital
circulante
7
5
-0,19
0,07
0,03
4
Liquidez
7
5
0,68
2,10
1,35
2
Apalancamient
o
7
5
0,32
1,74
1,32
3
Rentabilidad
7
5
0,0
0,07
0,03
6
La variable de rotación del capital circulante tuvo un valor medio de 0,07 veces con una
desviación estándar de 0,034 veces, lo que significa grandes variaciones de datos. Esta misma
variable tuvo valores bajos de -0,19 veces, en 2018 hasta el valor más alto de 0,40 veces en 2022.
La variable de liquidez tuvo un valor medio de 2,10% con una desviación estándar de 1,352, lo
que significa que la variación de los datos es pequeña. La variable de liquidez osciló entre el valor
más bajo del 0,68% en 2018, hasta el valor más alto de 7,83% en 2022.
La variable Apalancamiento tuvo un valor medio del 1,74% con una desviación estándar del
1,323%, lo que significa que las variaciones de los datos son pequeñas. La variable
Apalancamiento osciló entre el valor más bajo (0,32%) en 2018, a un valor más alto, de 5,37% en
20122. La variable de rentabilidad medida por el ROA tuvo un valor medio del 0,07% con una
desviación estándar del 0,036%. La variable de rentabilidad medida por el ROA osciló entre el
0,0% en 2018 a 0,18% en 2022.
Prueba de multicolinealidad
Los resultados del cálculo de la tolerancia según la Tabla 2 muestran que no hay ninguna variable
independiente que tenga un valor de tolerancia inferior al 10%; todos los valores de tolerancia
son superiores al 10%, lo que significa que no hay correlación entre las variables. Los resultados
del cálculo del valor del factor de inflación de la varianza (VIF) también muestran lo mismo, no
hay variables independientes que tengan un valor de VIF superior a 10; el valor del factor de
inflación de la varianza (VIF) es todo inferior a 10. La conclusión es que no hay multicolinealidad
entre las variables independientes en el modelo de regresión sobre la base de la prueba del valor
de tolerancia.
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ISSN en línea: 2789-3855, febrero, 2023, Volumen 4, Número 1, p. 1354.
Tabla 2
Prueba de multicolinealidad
Variable
Tolerancia
Capital circulante
0,997
Liquidez
0,858
Apalancamiento
0,853
Refiriéndose a Oktaviyani & Munandar, (2017), el modelo de regresión en este estudio está libre
del problema de autocorrelación porque los valores de Durbin Watson están entre du y 4-DU
(1,7683<2,167<2,2317). El análisis de regresión múltiple se utilizó para obtener el coeficiente de
regresión que determinará si se acepta o rechaza la hipótesis planteada. Mediante el método de
regresión lineal múltiple se obtuvieron los siguientes resultados:
Tabla 3
Modelo de regresión lineal múltiple
Variable
B
T
(count)
Sig
Test
de T
R
2
ajustada
F
Sig
Constante
0,079
Capital
circulante
0,067
0,42
1.374
1,668
0,125
4,642
0,007
Liquidez
-0,004
-0,115
-
0,924
Apalancamiento
-0,015
-0,395
-
3,423
Prueba del coeficiente de determinación (R2)
Se pudo determinar que el valor R cuadrado ajustado fue de 0,125. Esto significa que el 12,5% de
la variable de rentabilidad medida por el ROA puede explicarse por la variación de las variables
independientes, a saber, el volumen de negocios del capital circulante, la liquidez y el
apalancamiento. El 87,5% restante se explica por otras causas ajenas al modelo.
Prueba de significación simultánea
A partir del modelo de regresión, el valor F calculado fue de 4,642 con una probabilidad de
significación que indica 0,007. Los valores de probabilidad de la prueba son mucho menores que
α = 0,05. Esto demuestra que las variables de rentabilidad medidas por el ROA pueden explicarse
conjuntamente (de forma simultánea) por las variaciones de las variables independientes, a
saber, el volumen de negocios del capital circulante, la liquidez y el apalancamiento.
Prueba de significación de los parámetros individuales
La prueba T se realiza para determinar si las variables independientes del modelo de regresión
tienen un efecto individual sobre la variable dependiente. Para determinar si se acepta o se
rechaza una hipótesis se compara la t aritmética con la tabla t y el valor de significación utilizando
un nivel de significación de 0,05. En este caso, el valor de la tabla fue de 1,668.
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ISSN en línea: 2789-3855, febrero, 2023, Volumen 4, Número 1, p. 1355.
Los resultados de las pruebas parciales (prueba t) indicaron que la variable rotación del capital
circulante no afecta a la rentabilidad, lo que se desprende de la comparación entre t de la tabla y
tcount, a saber, t de la tabla> tcount, con un valor de 1,668 y tcount de 1,374 y un nivel de
significación que se sitúa por encima de 0,05. Por tanto, se rechaza la hipótesis de que la variable
capital circulante impacta en la rentabilidad de la empresa manufacturera de cuero. La variable
de liquidez no afectó a la rentabilidad, lo que se desprende de la comparación entre t de la tabla
y tcount, mostrando un valor de t de la tabla de 1,668 y tcount de -0,924 y un nivel de significación
superior a 0,05. Por tanto, también se rechaza la hipótesis de que la variable liquidez impacta en
la rentabilidad de la empresa manufacturera de cuero.
La variable de apalancamiento tuvo un efecto negativo sobre la rentabilidad, lo que se desprende
de la misma comparación entre t de la tabla y tcount, con un valor de t de la talba de 1,668 y
tcount de -3,423 y un nivel de significación inferior a 0,05. Por lo tanto, se acepta la hipótesis
planteada inicialmente de que la variable apalancamiento afecta negativamente a la rentabilidad
a la empresa manufacturera de cuero.
A partir de los resultados parciales de la investigación, se observa que la rotación del capital
circulante no tiene ningún efecto sobre la rentabilidad. Estos resultados indican que cualquier
aumento de la rotación del capital circulante variable no puede aumentar la rentabilidad. Los
resultados de este estudio coinciden con la investigación realizada por Bambang et al., (2017),
que afirma que la rotación del capital circulante no tiene ningún efecto sobre la rentabilidad,
mientras que en contraste en la investigación realizada por Kusuma & Dhiyaullatief, (2018), que
afirma que la rotación del capital circulante afecta a la rentabilidad. Este aspecto conduce a que
las pequeñas empresas medidas por sus ventas tienden a la eficiencia y asumen un mejor control
en las ganancias brutas de operación, que las medianas.
A partir de los datos obtenidos se observó que durante el periodo 2018-2022 el nivel de rotación
del capital circulante en la empresa experimentó un aumento y una disminución inestables. Esto
se debe a que el aumento y la disminución de la rentabilidad no sólo se refleja en la rotación del
capital de trabajo, sino que también hay otros factores que afectan a la rentabilidad. Esto se
desprende de los datos procesados, que muestran que la información sobre el aumento o la
disminución de la rotación del capital circulante no siempre va seguida de un aumento y una
disminución de la rentabilidad en la empresa de cuero, esto debido a que la rentabilidad del
capital de trabajo disminuye debido al aumento del capital de trabajo por mal manejo o caída de
las ventas (Masadeh et al., 2018).
Se observó que la liquidez no tiene ningún efecto sobre la rentabilidad. Estos resultados indican
que cualquier aumento de la liquidez variable no puede aumentar la rentabilidad. Esto significa
que la alta o baja capacidad de la empresa por pagar las obligaciones a corto plazo no afecta a
la magnitud de los beneficios percibidos por la misma (Ann et al., 2019). El efectivo y la rotación
de existencias que posee la empresa de su capital circulante se utiliza para pagar las
obligaciones a corto plazo sin que ello afecte a los beneficios de la empresa. A priori, se indica
una relación negativa entre la liquidez y la rentabilidad, pero la evidencia empírica no lo corrobora
en todos los casos. Algunos estudios confirman la existencia de un trade-off (relación inversa)
entre liquidez y rentabilidad (Raheman & Nasr, 2007; Raykov, 2017) debido a que las empresas
con mayor capital corriente tienen un menor nivel de rentabilidad.
Hay otros estudios que indican una relación positiva entre la liquidez y la rentabilidad (Azeem,
2015; Kadayifci & Coskun, 2017). Los recursos generados por un mayor nivel de rentabilidad son
aplicados al capital corriente, ya sea a la cancelación del pasivo, a inversiones corrientes y a
aumentar los inventarios. Esto obedece a una actitud cortoplacista del empresario debido a la
incertidumbre de la economía y la necesidad de contar una mayor flexibilidad financiera para
afrontar las crisis recurrentes (Etemad, 2020).
Se observó que el apalancamiento tiene un efecto negativo sobre la rentabilidad. Estos
resultados indican que cualquier aumento del apalancamiento puede reducir la rentabilidad. Las
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empresas que tienen un elevado DFP tienden a tener un bajo ROA (Suhendry, et al., 2021). Por el
contrario, las empresas que tienen un DFP bajo tienden a tener un ROA alto (Xie et al., 2019). El
DFP ilustra hasta qué punto el capital de los propietarios puede cubrir las deudas con terceros.
Cuanto menor sea el DFP, mejor (Hasanaj & Kuqi, 2019). Para la seguridad de terceras personas,
la mejor ratio si el capital es mayor que el importe de la deuda o al menos igual. Un valor alto de
DFP influye en la adquisición del ROA, lo que hace que la adquisición del valor del ROA de una
empresa sea baja (Hachem & Sujud, 2018). Esto se debe al pago de tasas que supone una mayor
deuda o préstamo. La disminución de los beneficios empresariales hace que el valor del ROA sea
bajo.
CONCLUSIONES
Sobre la base de los resultados del análisis y la discusión que se ha llevado a cabo, se pueden
extraer las siguientes conclusiones: La rotación del capital circulante no tiene ningún efecto
sobre la rentabilidad. La liquidez no tiene ningún efecto sobre la rentabilidad; y el apalancamiento
tuvo un efecto negativo sobre la rentabilidad del taller de cuero Venturo.
Teniendo en cuenta las limitaciones existentes, se espera que las futuras investigaciones
mejoren los índices de rentabilidad para las empresas manufactureras. Los gestores financieros
corporativos deben considerar y tener en cuenta el efecto de la liquidez sobre la rentabilidad en
las empresas, donde el escaso efectivo que posee la empresa debe ser utilizado suficientemente
para los fines y la inversión de la empresa, para que los beneficios obtenidos por la empresa
aumenten.
Para los inversores, en la determinación de la estrategia financiera pueden considerar los
factores de decisión de financiación relacionados con la parte de la deuda. Los inversores deben
tener cuidado al invertir en empresas con estructuras de deuda elevadas, ya que tienen un alto
riesgo de quiebra. Se aconseja a los inversores que opten por invertir en grandes empresas más
consolidadas en términos de activos totales y en empresas que tengan un buen nivel de
rentabilidad.
Se espera que otros investigadores realicen nuevas investigaciones utilizando diferentes ratios
financieras de la empresa, que no se han incluido en el modelo de esta investigación, o añadiendo
otras variables independientes que se cree que influyen en la rentabilidad.
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REFERENCIAS
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