LATAM Revista Latinoamericana de Ciencias Sociales y Humanidades, Asunción, Paraguay.
ISSN en línea: 2789-3855, mayo, 2025, Volumen VI, Número 3 p 321.

DOI: https://doi.org/10.56712/latam.v6i3.3950

La política fiscal expansiva y sus efectos en el mercado de
dinero: caso de México

Expansionary fiscal policy and its effects on the money market: the case of
Mexico

Jesús Martínez

Ma342585@uaeh.edu.mx
https://orcid.org/0009-0000-7912-7714

Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo
México

Juan Bacilio Guerrero Escamilla

juan_guerrero9464@uaeh.edu.mx
https://orcid.org/000-0002-0971-7564

Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo
México

Artículo recibido: 05 de mayo de 2025. Aceptado para publicación: 19 de mayo de 2025.

Conflictos de Interés: Ninguno que declarar.

Resumen
Las recientes administraciones del gobierno federal mexicano se han caracterizado por el incremento
experimentado en el gasto público, el cual se ha situado en el 12.77%, es decir, del 2021 al 2022 pasó
de 292 mil millones de dólares a 466 mil millones de dólares, lo cual representa el 37.07% del PIB,
generando un déficit de 1.51% sobre la Balanza General. Bajo este contexto, en el presente trabajo se
plantean los efectos que conlleva la política fiscal expansiva empleada por el gobierno; para
dimensionarlo se construye un Modelo de Sistemas Dinámicos a través del cual se pudo identificar el
comportamiento que ha experimentado la economía durante estos 48 meses, y cuál sería su dinámica
en los 24 meses restantes.

Palabras clave: política fiscal expansiva, oferta de dinero, demanda de dinero, balanza de
pagos

Abstract
The recent administrations of the Mexican federal government have been characterized by the
increase in public spending, which has stood at 12.77%, that is, from 2021 to 2022 it went from 292 to
466 billion dollars, which represents 37.07% of the GDP, generating a deficit of 1.51% on the General
Balance. Under this context, this paper presents the effects of the expansive fiscal policy used by the
government; To sum it up, a Dynamic Systems Model was built through which it was possible to
identify the behavior that the economy has experienced during these 48 months, and what its dynamics
would be in the remaining 24 months.

Keywods: expansionary fiscal policy, money supply, mooney supply, money demand, balance of
payments

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ISSN en línea: 2789-3855, mayo, 2025, Volumen VI, Número 3 p 322.

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Cómo citar: Martínez, J., & Guerrero Escamilla, J. B. (2025). La política fiscal expansiva y sus efectos
en el mercado de dinero: caso de México. LATAM Revista Latinoamericana de Ciencias Sociales y
Humanidades 6 (3), 321 – 338. https://doi.org/10.56712/latam.v6i3.3950

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ISSN en línea: 2789-3855, mayo, 2025, Volumen VI, Número 3 p 323.

INTRODUCCIÓN

La política económica del gobierno de mexicano está sustentada en el incremento del gasto público
mediante la implementación de programas sociales tales como: Producción para el Bienestar, Crédito
Ganadero a la Palabra, Sembrando Vida, Jóvenes Construyendo el Futuro, y Pensión para el Bienestar
de las Personas Adultas Mayores, programas que representan el 27.07% del PIB en el periodo bianual
analizado, equivalente a 346 mil millones de dólares.

Aunado a lo anterior, se desarrollaron obras de infraestructura consideradas emblemáticas, tales
como: la Refinería de Dos Bocas, el Corredor Interoceánico del Istmo de Tehuantepec, el Tren
Interurbano México-Toluca, el Aeropuerto Internacional Felipe Ángeles y la Autopista Oaxaca – Puerto
Escondido, las cuales sumaron en su conjunto un presupuesto de 120 mil millones de dólares.

Al unificar ambos montos, éste equivalía a 466 mil millones de dólares, teniendo una representatividad
del 37.07% del PIB, un incremento 12.77% del gasto público entre 2021 y 2022. Este incremento
personifica cambios en la política monetaria, en la cual intervienen las siguientes variables:

Tabla 1

Variables de incidencia en la política monetaria

Gasto público (G).
Renta (Capital) (Y).

Circulante (L)
Tasa de interés (R)

Balanza de pagos (BP)
Moneda Nacional (MN)
Demanda de dinero (IS)
Oferta de dinero (LM)
Demanda de B y S (S)

Flujo de capital (FK)
Cuenta de capital (CK)
Cuenta Corriente (CC)
Tipo de Cambio (TC)
Importaciones (IMP)
Exportaciones (EXP)

Inflación (IF)
Poder Adquisitivo (PA)

Oferta de B y S (M)

Fuente: elaboración propia.

Las cuales de acuerdo con Albuquerque se definen de la siguiente manera: (Alburquerque, 2018):

Gasto público (G): es la cantidad de dinero que gasta la administración para satisfacer las necesidades
de los ciudadanos.

Renta (Capital) (Y): es la cantidad de inversión que entra a un país.

Circulante (L): es aquella parte del activo corriente que es financiado por el pasivo no corriente.

Tasa de interés (R): es la cantidad de dinero que representa un porcentaje del préstamo.

Balanza de pagos (BP): son las operaciones económicas (cobros, pagos y préstamos) de un país con
el exterior durante un periodo determinado (un año).

Moneda nacional (MN): es una unidad de cambio de un país.

Demanda de dinero (IS): también conocida como curva IS, la cual expresa la relación negativa entre la
renta (Y) y la tasa de interés (R).

Oferta de dinero (LM): se le conoce como curva LM, y expresa la relación positiva entre la renta (Y) y
la tasa de interés (R).

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Demanda de B y S (S): es la curva de demanda de bienes y servicios, y expresa la relación negativa
entre precio y cantidad de bienes y servicios.

Flujo de capital (FK): es la cantidad neta de dinero invertida en un país por agentes del extranjero.

Cuenta de capital (CK): muestra todos los ingresos y pagos que se producen con el exterior, como
resultado de las transferencias de capital.

Cuenta Corriente (CC): es la base para administrar y utilizar el dinero.

Tipo de Cambio (TC): es una referencia que se usa en el mercado cambiario para conocer el número
de unidades de moneda nacional que deben pagarse para obtener una moneda extranjera.

Importaciones (IMP): son el conjunto de bienes y servicios comprados por un país en territorio
extranjero para su utilización en territorio nacional.

Exportaciones (EXP): conjunto de mercancías o productos que se exportan.

Inflación (IF): es el alza general de los precios.

Poder adquisitivo (PA): es la capacidad de compra que tiene un individuo, a partir de su ingreso
disponible.

Oferta de B y S (M): es la curva de bienes y servicios, y describe la relación positiva entre precios y
cantidad de bienes y servicios.

Cuyos datos para el año 2022 son los siguientes (Banxico, 2022):

Tabla 2

Datos macroeconómicos en México para el año 2022

Variable Cifra Variable Cifra
G 466 mil millones de dólares Y 27 mil millones de dólares
L 111.6 mil millones de

dólares
R 9.25 % anual

BP (déficit) 154 mil millones de dólares MN 0.05, valor de un peso con respecto al
dólar

FK 201 mil millones de dólares CK 187 mil millones de dólares
CC 42 mil millones de dólares TC 19.74, valor de un dólar en pesos
IMP 346 mil millones de dólares EXP 540 mil millones de dólares
IF 8.53% PA $1,879.53

Fuente: elaboración propia.

Teniendo esto en mente este trabajo tiene el siguiente Objetivo General: Estimar el grado de incidencia
que tiene el incremento del gasto público sobre el mercado de dinero y sus efectos en el poder
adquisitivo de la población mexicana, tomando como base la oferta y demanda de dinero y
considerando un tipo de cambio flexible mediante la construcción de un modelo de sistemas
dinámicos.

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METODOLOGÍA

Construir un modelo de sistemas dinámicos implica la utilización de la Metodología de Investigación
de Operaciones, por lo que el modelo a construir debe cumplir con las siguientes etapas (Murthy, 2007):

Etapa 1: Formulación del modelo: en esta se plantean las relaciones causales entre variables, por lo
cual se construye el diagrama causal y se interpretan sus efectos.

Etapa 2: Construcción del modelo: aquí se plantean las expresiones cuantitativas del fenómeno, a partir
del objetivo y de las restricciones del problema.

Etapa 3: Solución del modelo: mediante la aplicación de las expresiones cuantitativas se proporciona
una solución óptima y se utilizan los modelos de simulación.

Etapa 4: Validación del modelo: se comparan el funcionamiento con algunos datos pasados con los
disponibles del sistema actual: el modelo será válido si, bajo condiciones similares de entrada, puede
reproducir el funcionamiento pasado del sistema.

Etapa 5: Interpretación de resultado: esta etapa implica la traducción de estos resultados en
instrucciones de operaciones detalladas y emitidas en forma comprensible a los individuos que
administran y operan el sistema.

Sustento teórico

Se sabe que el gobierno actual ha incrementado el gasto público, y que dicho incremento representa el
12.77% con respecto al ejercicio 2021, lo que equivale al 37.07% del PIB, con un monto que asciende a
466 mil millones dólares, generando un déficit de la balanza de pagos de 1.51%. Con base en estos
datos se puede decir que la administración actual está implementado una Política Fiscal Expansiva, la
cual se sustenta en el Modelo Mundell – Fleming con un tipo de cambio flexible, es decir, de libre
flotación.

El Modelo Mundell – Fleming está sustentado en el Modelo IS – LM, en el cual se parte del supuesto
de la existencia de una economía abierta, tomado en cuenta el flujo internacional de capitales, es decir
(Doepke, Lehneert y Sellgran, 1999):

Economía pequeña abierta: el tipo de interés (R) está determinado por el tipo de interés internacional
(R*).

Economía grande abierta: el tipo de interés (R) no se fija internacionalmente, donde el capital no puede
fluir de un país a otro, por tanto, se debe tener en cuenta el tipo de interés y la fuga de capitales al
exterior.

El modelo IS – LM, está resumido por dos mercados: el de bienes y el del dinero, es decir (Doepke,
Lehneert y Sellgran, 1999):

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Figura 1

Representación gráfica del Modelo IS – LM

Donde:

IS representa la combinación entre la tasa de interés (R) y la renta (Y), que mantiene el equilibrio en el
mercado de bienes.

LM representa la combinación entre la tasa de interés (R) y la renta (Y), que mantiene el equilibrio en el
mercado de dinero

Fuente: (Doepke, Lehneert y Sellgran, 1999)

Las ecuaciones que explican este modelo son las siguientes:

��: �� = �� + ��(�� − ��) + ��(��) + �� + (�� − ��) (1)

Tal que:

Y es la renta

C es el consumo

c es propensión marginal a consumir.

(Y – T) es la diferencia entre renta y los impuestos

��(��) es la inversión

G es el gasto público

(�� − ��) saldo de la balanza comercial

IS es una curva decreciente: “entre más baja sea la tasa de interés, es más barato obtener préstamos”.

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��:
��
��

= ��(��, ��) (2)

Tal que:

��
��

es la oferta de dinero en términos reales.

��(��, ��) es la demanda de dinero en función de la tasa de interés y de la renta.

LM es una curva creciente: “un aumento del nivel de renta aumenta la demanda de dinero”.

Si hay un incremento del gasto público (G), tomando como base el modelo IS – LM, a partir de un tipo
de cambio (TC) flexible y teniendo en cuenta el sector externo y las transacciones del país con el resto
del mundo, ¿cuál sería su efecto dentro la balanza de pagos?

Partiendo de las siguientes ecuaciones:

�� = �� + ��(�� − ��) + ��(��) + �� + (�� − ��) Curva IS (3)
��
��

= ��(��, ��)
Curva LM (4)

�� = ��(��) + ��(��) Balanza de Pagos (5)

Gráficamente esto es:

Figura 2

Equilibrio del modelo Mundell – Fleming

Fuente: (Doepke, Lehneert y Sellgran, 1999)

Mediante la figura 2, se puede apreciar la presencia un punto de equilibrio (E1), donde la tasa de interés
(R) el igual a la tasa de interés internacional (R*), por tanto, existe mayor influencia de capitales,
haciendo que la balanza de pagos (BP) tenga un superávit.

Si el gobierno implementa una política fiscal expansiva mediante el incremento del gasto público (G)
se genera un incremento en la renta (Y) y, con ello, un aumento de la demanda del circulante (L),
teniendo como efecto el aumento de la tasa de interés (R).

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��í�� : ↑ �� → ↑ �� → ↑ �� → ↑ ��

Gráficamente esto se representa de la siguiente manera:

Figura 3

Efectos de la Política fiscal expansiva

Fuente: (Doepke, Lehneert y Sellgran, 1999)

Si se incrementa el gasto público (G), genera un incremento sobre la renta (Y), esto hace que la curva
IS se desplace, es decir, que pase de IS1 a IS2, teniendo como efecto, un incremento en la renta (de Y1
a Y2), y con ello, un aumento de las tasas de interés (de R1 a R2).

Este incremento tendría dos efectos:

El aumento de la renta (Y), genera un aumento de las importaciones (IMP) y provoca un déficit en la
cuenta corriente (CC).

↑ �� → ↑ �� → ��é��

El aumento de la tasa de interés (R), conlleva un aumento del flujo de capitales (FK) y genera un efecto
positivo sobre la cuenta de capital (CK)

↑ �� → ↑ �� → ��á��

Bajo este contexto, el superávit de cuenta de capital (CK) significa un superávit en la balanza de pagos
(BP), ilustrado en el punto A de la figura 3; partiendo de ese superávit se entiende que existe un alto
flujo de capitales (CK), lo que hace incrementar el circulante (L), haciendo que aumente la demanda de
dinero (LM) local y provocando una apreciación de la moneda local y disminuyendo el tipo de cambio;
esta situación provoca que se encarezcan los precios de los productos nacionales con respecto a los
extranjeros, es decir, se incrementan las importaciones y disminuyen las exportaciones, generando un
déficit en la CC, teniendo efectos negativos sobre la renta (Y) como se muestra en la figura 4.

��á�� → ��á�� → ↑ �� → ↑ �� → �� → ↑ �� → ↓ �� →↑ �� → ↓ �� → ↓ ��
→ ↓ ��

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Figura 4

Nuevo punto de equilibrio

Fuente: (Doepke, Lehneert y Sellgran, 1999)

La curva IS se desplaza hacia la izquierda (IS3), y con ello, la curva de la balanza de pagos (BP´), hasta
encontrar el nuevo punto de equilibrio (E2), para compensar el superávit de la cuenta de capital (CK)
con el de déficit de la cuenta corriente (CC), de esta manera se llega al equilibrio tanto interno como
externo.

Por el lado del poder adquisitivo se presenta: (Doepke, Lehneert y Sellgran, 1999)

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Figura 5

Poder adquisitivo

Fuente: (Doepke, Lehneert y Sellgran, 1999)

En la figura 5, se puede ver que la curvas de demanda (S1) y oferta (M) se encuentran en equilibrio en
E1, dado que la población cuenta con un poder adquisitivo en PA1, con nivel de circulante en L1, y una
tasa de interés de R1 y con una inflación en IF1, en este contexto, la economía se encuentra en
equilibrio.

Si hay un incremento del circulante (L1 a L2), aumentará el poder adquisitivo (PA1 a PA2), con ello se
incrementaría el precio de bienes y servicios (P1 a P2), provocando que la curva de demanda de bienes
y servicios se desplace hacia la derecha (S1 a S2), al ocurrir este cambio, se incrementaría la tasa de
interés (R1 a R2), y con ello, aumentaría la inflación (IF1 a IF2).

↑ �� →↑ �� →↑ �� → �� →↑ �� →↑ ��

Modelamiento

Formulación del modelo

Para el caso de México, el gobierno decide emplear una política fiscal expansiva, a partir del modelo IS
– LM, tomando como base un tipo de cambio flexible, y lo que se desea saber será cuáles son sus

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efectos sobre la balanza de pagos; partiendo de los datos de la tabla 2, el diagrama causal de las
variables es:

Figura 6

Diagrama causal de variables

Fuente: elaboración propia.

A través de la figura 6, se puede apreciar la presencia de tres bucles:

1° bucle (B1): gira en el sentido de las manecillas del reloj, es decir, “si se incrementa el gasto público
(G), se va a incrementar la renta (Y), y con ello, el circulante (L); por el contrario bajaría la tasa de interés
(R) provocando una disminución de la demanda del dinero IS y, por tanto, disminuiría el gasto público
(G)”.

2° bucle (B2): gira en el sentido opuesto de las manecillas del reloj. “Si se incrementan las tasas de
interés (R), aumenta el flujo de capital (FK), con ello se incrementa la cuenta de capital (CK), generando
un superávit en la balanza de pagos (BP) hasta bajar la tasa de interés (R)”.

3° bucle (B3): gira en el sentido opuesto de las manecillas del reloj. “Si hay un incremento en la renta
(Y), aumentan las importaciones (IMP), provocando una disminución en la cuenta corriente (CC), hasta
que vuelva a disminuir la renta (Y)”

4° bucle (B4): gira en el sentido opuesto de las manecillas del reloj. “Si se incrementa la renta (Y),
aumenta el circulante (L) y la demanda de dinero (LM), provocando la apreciación de la moneda
nacional (MN) y generando una caída en el tipo de cambio (TC); por tanto, disminuyen las exportaciones
(EXP), aumentan las importaciones (IMP), disminuye la cuenta corriente (CC), y con ello, decae la renta
(Y) hasta lograr una caída en la balanza de pagos (BP)”.

5° bucle (B5): gira en el sentido de las manecillas del reloj. “Si se incrementa el circulante (L) va
aumentar el poder adquisitivo (PA) y, con ello, aumenta la demanda (S) y disminuye la oferta (M) de

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bienes y servicios, provocando una alza general de los precios, es decir, la inflación (IF); por tanto,
aumenta la tasa de interés (R) y disminuye el circulante (L)”.

6.2 Construcción del modelo

Con el diagrama causal (figura 5) y mediante las ecuaciones (3), (4) y (5), la estimación de la política
fiscal expansiva en México sería de la siguiente forma:

�� : �� = �� + ��(�� − ��) + ��(��) + �� + (�� − ��)

�� :
��
��

= ��(��, ��)

�� : �� = ��(��) + ��(��)

Ofertando: ��´�� = ��(�� − ��)
��
��

Demandando: ��´�� = −��(�� − ��)
��
��

Cambiando: ��´ = ��(�� − ��)

Poder adquisitivo: �� = �� (
��
��

)

Donde:

Tabla 3

Descripción de las variables del modelo

Y = renta C = consumo c = tasa marginal del consumo
T = impuestos I = inversión R = tasa de interés
G = gasto EXP = exportaciones IMP = importaciones
L = circulante P = precio BP = balanza de pagos
CC = cuenta corriente CK = cuanta de capital �� = tasa de cambio del precio
�� = elasticidad de la oferta �� = elasticidad de la demanda qd = cantidad de la demanda
qs = cantidad de la oferta Tc = tipo de cambio real Pext = nivel de precios en el ext.
Pint = nivel de precios en el país

Fuente: elaboración propia.

Cuyos datos son (Banxico, 2022):

Tabla 4

Datos de las variables para el año 2022

Y = US$270,000,000,000 C = US$211,000,000,000 c = 7.5%
T = US$97,500,000,000 I = US$75,000,000,000 R = 9.25%
G = US$466,000,000,000 IMP = US$346,000,000,000 EXP = US$540,000,000,000
L = US$510,000,000,000 P = $1,879.53 BP (déficit) = US$143,000,000,000
CC = US$42,000,0000,000 CK = US$187,000,000,000 �� = 8.53%
�� = 0.05 �� = 0.07 qd = 1,200,000 unidades
qs = 1,000,000 unidades Tc = $19.34 Pext = US$197.11
Pint = US$97.183

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Fuente: elaboración propia.

Solución y validación del modelo

Al conjuntar todos los indicadores, los resultados obtenidos son los siguientes:

Figura 7

Diagrama de los modelos Curva IS y Balanza de Pagos

Fuente: elaboración propia.

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Figura 8

Diagrama de los modelos Curva LM, Oferta, Demanda y Cambiando el precio

Fuente: elaboración propia.

RESULTADOS

Gráficamente el comportamiento de la política fiscal expansiva y su efecto en el mercado del dinero en
ambos escenarios sería de la siguiente forma:

Gráfico 1

Tendencia de la curvas IS, LM y BP en 24 meses

Fuente: elaboración propia.

Con una política fiscal expansiva, en la figura 9 puede apreciarse que el incremento del gasto público
(G), conlleva a un aumento del circulante (C) y, con ello, un aumento de las tasas de interés (R); ese
comportamiento se refleja en el crecimiento que tendría la curva IS en el tiempo (gráfico azul), hasta
llegar al punto donde IS es superior a LM, es decir, posterior a ese punto, las tasas de interés (R)
tendrían que bajar, pues la moneda local se despreciaría.

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Aunado a lo anterior, el déficit de la balanza de pagos crecería, alcanzado 30 mil millones de dólares
adicionales a los 154 mil millones que ya se tenían; con ello, al cierre de la administración actual, se
tendría un déficit de aproximadamente 184 mil millones de dólares (al comienzo de la anterior
admiración federal era de 94 mil millones de dólares).

De continuar con esta política fiscal expansiva en la actual administración (2024 – 2030), los
resultados serían los siguientes:

Una demanda de dinero (LM) de más de 600 mil millones de dólares.

Una oferta monetaria (LS) de aproximadamente 1 billón de dólares, debido al incremento desmedido
del gasto público (G).

Gráfico 2

Tendencia de las curvas IS, LM y BP en 96 meses

Fuente: elaboración propia.

Un déficit de la balanza de pagos (BP) de alrededor de 1.5 billones de dólares, el cual es superior a la
demanda monetaria (LS) y la demanda de dinero (LM), teniendo como consecuencia un fuerte
endeudamiento externo. Para subsanar esto se deberían tomar dos medidas: la primera, reducir el
gasto público, lo que implica la desaparición de algunos programas sociales; y segundo, aumentar los
impuestos y la tasa de interés con la finalidad de que el estado obtenga más ingresos, y así poder
cumplir con sus compromisos en el exterior.

Por el lado de la oferta, la demanda y el cambio de dinero se observaría:

Mediante la figura 10, con una política fiscal expansiva, el precio de la canasta básica se acelera, de tal
forma que, para el cierre de la administración anterior, se superaría tentativamente a la demanda,
provocando un alza general sobre los precios (Inflación).

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Gráfico 3

Tendencia de la Demanda, Oferta y Cambio del precio en 24 meses

Fuente: elaboración propia.

De continuar con esa tendencia, en la actual administración el comportamiento sería el siguiente
(gráfico 4):

Gráfico 4

Tendencia de la Demanda, Oferta y Cambio del precio en 96 meses

Fuente: elaboración propia.

La demanda sería superior ligeramente a la oferta, donde los cambios de precios de la canasta básica
serían inferiores, es decir, se observaría a una economía donde todo lo que se produce se consume.

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CONCLUSIONES

El hecho de implementar una política fiscal expansiva a través del incremento de gasto público y
teniendo un control sobre los impuestos, e inclusive, reducirlos, puede traer consecuencia negativas
para una economía pequeña, pues al ser dependiente del flujo de capitales del exterior, la tasa de
interés interna siempre va a estar anclada al comportamiento de la tasa de interés internacional, por
tanto, esto puede generar déficit comercial (en el caso de México, incrementa el déficit comercial),
efectos de expulsión de capitales (como resultado de la inestabilidad monetaria que presenta el tipo
de cambio).

Al aumentar la renta a través del incremento del gasto público no se genera riqueza sino por el
contrario, a largo plazo se incentiva el endeudamiento público y, por tanto, disminuye el poder
adquisitivo de la población; una mala implementación de la política fiscal expansiva genera entonces
inestabilidad económica pues conduce al endeudamiento interno y externo, lo que se debe en gran
medida a que los ingresos de economía son inferiores a sus gastos.

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REFERENCIAS

Alburquerque, F. (2018). Conceptos básicos de economía. En busca de un enfoque ético, social y
ambiental. España. Deusto.

Banxico. (2022). Sistema de Información Económica. En línea:
https://www.banxico.org.mx/SieInternet/

Doepke, M., Lehnert, A., and Sellgran, A. (1999). Macroeconomics. USA. University of Chicago.

Murthy, P. (2007). Operations Research. USA. New age international (p) limited, publishers.

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