LATAM Revista Latinoamericana de Ciencias Sociales y Humanidades, Asunción, Paraguay.
ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2832.
DOI: https://doi.org/10.56712/latam.v4i2.798
Análisis del Riesgo Financiero y su Efecto en el
Crecimiento Empresarial de las Pymes De Ambato
Analysis of Financial Risk and its Effect on the Business Growth of
SMEs in Ambato
Diego Fernando Acosta Camino
dacosta@tecnologicoedupraxis.edu.ec
https://orcid.org/0000-0001-9698-9578
Tecnológico Edupraxis
Ambato – Ecuador
Maira Jimena Horna Suárez
dacosta@tecnologicoedupraxis.edu.ec
https://orcid.org/0000-0002-1529-8896
Instituto Superior Tecnológico Bolívar
Ambato – Ecuador
Artículo recibido: 22 de junio de 2023. Aceptado para publicación: 07 de julio de 2023.
Conflictos de Interés: Ninguno que declarar.
Resumen
La presente investigación analiza el riesgo financiero y su efecto en el crecimiento empresarial
de las Pymes del cantón Ambato; en este sentido, la teoría demuestra que existe una relación
latente entre las variables estudiadas, pues varios investigadores aportan las metodologías
utilizadas y alcances de sus resultados a fin de comprender mejor el problema y cómo se
relacionan las variables. El análisis de campo aplicado a las encuestas resume problemas
empresariales y desconocimiento en la aplicación del riesgo financiero, por lo cual la mayoría no
realiza análisis, no aplica indicadores para conocer sus posibles riesgos y a partir de estos
resultados proponer estrategias que permitan crecer a los negocios. El estudio del caso
demuestra que después de la pandemia del Covid-19, las empresas están empezando a crecer
por lo cual sus resultados y riesgos son entre medios y altos, debiendo mejorarse a través de la
implementación de estrategias generales relacionados a la gestión del riesgo de acuerdo con
cada indicador. Finalmente, el chi-cuadrado demuestra que existe una relación significante, con
un p valor igual a 0,000 y un chi-cuadrado superior a chi-cuadrado tabla, por lo que se rechaza la
hipótesis nula y se acepta la alterna, es decir qué; el análisis del riesgo financiero tiene efecto en
el crecimiento empresarial de las Pymes del cantón Ambato.
Palabras clave: crecimiento empresarial, indicadores financieros, pymes, riesgo, riesgo
financiero
Abstract
The present investigation analyzes the financial risk and its effect on the business growth of
SMEs in the Ambato canton; In this sense, the theory shows that there is a latent relationship
between the variables studied, since several researchers contribute the methodologies used and
the scope of their results in order to better understand the problem and how the variables are
related. The field analysis applied to surveys summarize business problems and ignorance in the
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ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2833.
application of financial risk, for which the majority do not carry out analysis, do not apply
indicators to know their possible risks and from those results propose strategies that allow
business to grow. The case study shows that after the Covid-19 pandemic, companies are
beginning to grow, so their results and risks are between medium and high, and must be improved
through the implementation of general strategies related to risk management. according to each
indicator. Finally, the chi-square shows that there is a significant relationship, with a p value equal
to 0.000 and a chi-square greater than the chi-square table, so the null hypothesis is rejected and
the alternative is accepted, that is, what; Financial risk analysis has an effect on the business
growth of SMEs in the Ambato canton.
Keywords: business growth, financial indicators, smes, risk, financial risk
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Como citar: Acosta Camino, D. F., & Horna Suárez, M. J. (2023). Análisis del Riesgo Financiero y
su Efecto en el Crecimiento Empresarial de las Pymes De Ambato. LATAM Revista
Latinoamericana de Ciencias Sociales y Humanidades 4(2), 2832–2843.
https://doi.org/10.56712/latam.v4i2.798
LATAM Revista Latinoamericana de Ciencias Sociales y Humanidades, Asunción, Paraguay.
ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2834.
INTRODUCCIÓN
Las pequeñas y medianas empresas (PYMES) en Ecuador como en cualquier otro país juegan un
papel fundamental en la diversificación de la producción, generación de empleo, desarrollo
empresarial, tecnología local mejorada y una mayor integración con empresas más grandes. Las
PYMES están expuestas a diversos riesgos. Cualquiera que sea este riesgo, se considera la
probabilidad de que un evento o acción ocurra con la posibilidad de un resultado negativo. Sin
embargo, el riesgo asociado con el negocio puede clasificarse como riesgo de desarrollo, riesgo
de crecimiento, riesgo financiero, riesgo de fabricación, riesgo operativo, riesgo de mercado,
riesgo regulatorio y legal, etc. (Montaña, 2006)
El concepto de riesgo financiero implica riesgos como el riesgo de tipo de interés, el riesgo de
liquidez, el riesgo de crédito, el riesgo de financiación, el riesgo de tipo de cambio, etc., a los que
están expuestas tanto las organizaciones financieras como las no financieras. El supuesto
básico es que el riesgo financiero, si las PYMES no lo gestionan adecuadamente, puede conducir
a un desempeño deficiente de las PYMES. Así, el objetivo de la gestión del riesgo financiero por
parte de las PYMES se centra en la reducción de fluctuaciones de utilidades como resultado de
su exposición al riesgo financiero. La gestión de riesgos financieros ayuda a la empresa a realizar
pronósticos e inversiones rentables y, en última instancia, a guiar la empresa contra los costos
operativos excesivos y las crisis financieras. Sin embargo, en su afán por crecer y expandir sus
negocios, las PYMES cuentan con diversas opciones de financiamiento que las exponen a
riesgos financieros (riesgo de tasa de interés, riesgo de tipo de cambio, riesgo de liquidez, riesgo
de inflación), de ahí la necesidad de evaluar el impacto del riesgo financiero en el desempeño de
las PYMES en Ecuador (Aznarte & Rodríguez, 2011).
El término riesgo financiero se refiere a la pérdida potencial o falta de rentabilidad, o la privación
de la posibilidad de ingresos adicionales, como resultado del resultado que se queda corto de lo
que se espera en cualquier economía de las instituciones financieras. La globalización y los
riesgos financieros se asocian entre sí. Los riesgos pueden considerarse como el grado de
incertidumbre que puede causar pérdidas o poner en peligro la toma de decisiones en las
inversiones (Guaytan, 2018).
En Ecuador y Ambato en particular, la mayoría de los estudios empíricos han sido sobre el
desempeño de las empresas y riesgo con énfasis en el impacto de los componentes individuales
del riesgo financiero en el desempeño de la empresa o en el rendimiento. Al observar los diversos
componentes del riesgo financiero, se observó que la mayoría de estudios analizaron la
importancia de otros componentes del riesgo financiero sin la inclusión de interés, tasa de riesgo
a excepción del estudio de Md-Amin, Sanusi, Kusairi y Abdallah (2014) utilizó el riesgo de tasa de
interés para medir el efecto del riesgo financiero en la rentabilidad de la empresa, por lo tanto, la
mayoría de los estudios empíricos se centran en el riesgo de crédito, de liquidez o de cambio
para examinar su impacto en actuación. Por lo tanto, este estudio considera el riesgo financiero
(riesgo de inflación, riesgo de liquidez y tasa de riesgo) utilizando el modelo de rezago distributivo
autorregresivo (ARDL) para evaluar la relación entre el riesgo financiero y el crecimiento
empresarial de las PYMES en Ambato (Md-Amin, Sanusi, Kusairi, & Abdallah, 2014).
A pesar del requisito de un programa integral de gestión de riesgos, las PYMES llevan a cabo
sólidas estrategias de gestión y evaluación muy raramente. El sector de las pymes ha sido
ignorado en gran medida por los investigadores con respecto a la exposición al riesgo financiero,
a pesar del papel crucial que desempeña en la economía. Sin embargo, es posible que la mayoría
de las PYMES no puedan hacer frente a la mayoría de estos riesgos en el curso de sus
operaciones. Esta incapacidad tiene un impacto directo en su desempeño, ya que debilita su
capacidad para lograr generación de empleo, crecimiento económico y sostenibilidad. Por lo
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tanto, el objetivo de este estudio es examinar la influencia del riesgo financiero en el rendimiento
de las PYMES en Ambato empíricamente.
Las gestiones eficaces del riesgo financiero por parte de las PYMES aumentan sus posibilidades
de lograr un nivel deseado de desempeño financiero, crear empleo, e impulsar el crecimiento
económico. Este trabajo se basa en la teoría neoclásica de la inversión (NTI). Vaca y Orellana
(2020) quien contribuyó significativamente al desarrollo y comprensión de la NTI postuló que la
tasa marginal de rendimiento de la inversión es igual al costo de los fondos, confiando sobre el
NTI, la tasa marginal de rendimiento de la inversión es igual o está en función del costo de fondos,
la acumulación óptima de capital por parte de las pymes se mide por los costos relativos de
producción e inversión tales como tipo de cambio, inflación, tasa de interés, etc. Empíricamente,
la NTI establece el vínculo entre las fluctuaciones del tipo de cambio, la inflación, tasa de interés
e inversión, especialmente en el sector privado, donde las pymes son un actor clave.
¿Qué dice la teoría?
De acuerdo con la teoría neoclásica de la inversión, un aumento en el stock de capital en una
economía se define por el costo marginal de la inversión y el costo de uso del capital, que también
se considera como el costo real de alquiler de fondos (Carpentier & Suret, 2006). El producto
marginal del capital mide la suma de la inversión mediante el uso de una unidad adicional de
capital, mientras que la mano de obra y la tecnología se mantienen constantes. Con el fin de
llenar los vacíos asociados con el acelerador, el enfoque NTI para la inversión fue desarrollado
en 1967 por Jorgensen y modificado en 1971. Este modelo consideraba el valor del capital
empleado por una empresa en función del nivel de producción. Por lo tanto, significa que la
cantidad de fondos requeridos depende en el nivel de producción esperado y del costo de capital
(tasa de interés, inflación y tipo de cambio). El NTI consideró la presencia de rezagos en las
políticas gubernamentales, tipo de cambio y tipo de interés (Montaña, 2006).
Las pymes se consideran motores de la economía, reflejados en crecimiento y desarrollo en
cualquier país. Según Ariyo (2005), las pymes son responsables por alrededor del 87 por ciento
de todas las empresas en Ambato, empleando alrededor del 50 por ciento de la fuerza laboral y
representan alrededor del 50 por ciento de la producción industrial en el país. Las pymes son los
participantes activos en la movilización de recursos para las empresas y ayudan a reducir el
número de demandantes de empleo en el mercado laboral. En cualquier economía, ya sea
desarrollada, en desarrollo o subdesarrollada, las funciones que desempeñan las pymes son
bastante enormes (Van & Wachowisz, 2010).
El concepto de crecimiento empresarial está muy asociado al desempeño y puede ser visto como
el logro de las metas establecidas. A las pequeñas y medianas empresas, connota la prestación
de un servicio o bienes, que es aceptable para sus clientes potenciales que están dispuestos a
pagar el precio de tal bienes o servicios. El pago de los bienes o servicios se traduce en
supervivencia, crecimiento y ganancias para la empresa en cuestión. En la opinión de Betanzo
(2019), la principal razón para emprender en la medición del desempeño es ayudar a las
empresas que detecten las incertidumbres comerciales de forma temprana y responder
apropiadamente a ellos más rápidamente. Sin embargo, el concepto de crecimiento empresarial
es contextual en relación con la empresa, la industria y el sector. El parámetro para la medición
se relaciona al rendimiento que ha sido un tema de debate entre varios autores, que incluyen
operaciones, productos o servicios, ventas, empleo, satisfacción del cliente, calidad y flexibilidad,
perspectiva del proceso interno y supervivencia, crecimiento y sostenibilidad en los negocios. La
medición de desempeño, según Lemus (2021), es una variable importante en los negocios e
investigación.
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ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2836.
A través de la literatura se ha podido constatar que la mayoría de los trabajos que analizan el
crecimiento empresarial suelen considerar dicho fenómeno como factor determinante del
incremento de la competitividad de la empresa, comprobándose su eficacia a través de la
variación del valor de las acciones en el mercado de capitales y, por tanto, en la rentabilidad que
de esta forma obtiene el accionista, basándose la mayoría de dichos estudios en las
consecuencias del crecimiento, más que en analizar las causas de dicho crecimiento (Blázquez,
Dorta, & Verona, 2020).
Por otro lado, Blázquez, Dorta, y Verona (2020) establecieron una relación negativa entre
beneficio y riesgo basado en el hecho de que las empresas pueden aumentar los beneficios
mientras que el riesgo se reduce al mismo tiempo. Por implicación, si las PYMES no logran
manejar sus exposiciones al riesgo, el nivel de rendimiento caerá y viceversa. En la misma línea,
Canals (2014) reveló que hay una relación negativa significativa entre limitaciones financieras,
riesgo y beneficios. Un estudio realizado por Fernández (2018) se centró sobre la relación entre
el riesgo empresarial y sostenibilidad de las pymes en Cuenca, usando datos primarios de 50
PYMES en la ciudad de Cuenca, emplearon la estadística descriptiva y Chi-cuadrado en probar
hipótesis relevantes en el estudio. Los resultados del estudio revelaron que el empleo de
estrategias de gestión de riesgos de las pymes generó una mayor sostenibilidad, misma que tuvo
residencia en los resultados, por lo que el estudio recomendó que las PYMES deben considerar
la gestión de riesgos como una parte crítica de la actividad empresarial. Además, los organismos
reguladores deben insistir en estándares de mínimos corporativos gobernanza para las pymes.
METODOLOGÍA
Si bien la metodología está asociada directamente a los modelos de evaluación y prevención del
riesgo financiero, se presenta la siguiente metodología aplicada en la investigación. Por lo cual,
se emplea un enfoque cuali-cuantitativo, para detallar, tanto la parte del cómo suceden las cosas
en las PYMES, así como, la parte estadística y valorativa que tiene que ver con los riesgos
asociados a la parte financiera. También se aplica este enfoque denominado mixto, porque se
necesita de la parte de fundamento teórico y de la parte numérica que explica cómo el riesgo
financiero incide en el crecimiento de las PYMES de la ciudad de Ambato.
Así mismo, se aplicó el método descriptivo y exploratorio, el primero detalla y explica el
funcionamiento de las variables de estudio, a través de la parte textual y búsqueda de
información especializada, y el segundo método se lo realiza al integrar por primera vez las
variables en el contexto de las Pymes de la ciudad de Ambato. Por ello a la par de esta
metodología se utiliza la modalidad de investigación de campo y bibliográfica o documental,
pues contribuye al levantamiento de información y cumplimiento de la metodología a utilizar, por
lo tanto, a partir de ello se construye el marco teórico y se busca información para presentación
de los resultados.
Para llegar a establecer los resultados, se diseña encuestas con como instrumentos para la
recolección de la información y se las válida aplicando el Alfa de Cronbach obteniendo un valor
de 0,878 que, en la escala valorativa, significa que el instrumento es muy adecuado para su
aplicación, por lo tanto, se aplica el cuestionario con preguntas de opción múltiple y dicotómicas,
así como se revisa la información financiera para conocer los diferentes riesgos asociados a las
finanzas empresariales.
Para el caso de estudio se toma como muestra a 25 empresas del sector textil que se encuentran
adscritas a la Cámara de la Pequeña Industria de Tungurahua, esto con el fin de tener una
muestra representativa de un sector económico, que en la ciudad de Ambato es muy importante
para su economía y desarrollo de la misma. Por lo tanto, la muestra es intencional y no se tiene
una población.
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ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2837.
RESULTADOS Y DISCUSIÓN
Para los resultados se levantó información a través de una encuesta en la cual se combinaron
las variables y que fue previamente validado con el Alfa de Cronbach.
Figura 1
Análisis del riesgo financiero en las Pymes de Ambato
El 88% de las Pymes mencionan que no realizan análisis del riesgo financiero, siendo esto una
herramienta importante dentro de la toma de decisiones. También en el mismo ámbito, un 77%
de la Pymes desconoce de procedimientos o herramientas que les permitan evaluar el riesgo
financiero, mientras un 56% piensa que los valores monetarios que consultoras o profesionales
cobran por estos servicios podrían ser muy elevados.
Figura 2
Crecimiento empresarial después de Pandemia
En cuanto al crecimiento empresarial después de la pandemia el 44% de las Pymes están
recuperándose y muestran un crecimiento empresarial, mientras que el 66% aún presentan
ciertas dificultades para crecer en el mercado. Un 28% apenas ha propuesto estrategias que le
permitan crecer y un 33% ha gestionado formas de hacer crecer sus ventas para obtener mejores
rendimientos económicos.
12%
88%
Si No
44%
66%
Si No
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ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2838.
En cuanto al seguimiento financiero y cálculos de indicadores se muestra en la figura tres, que el
86% de las Pymes no realizan cálculos de sus rendimientos y de ningún indicador financiero, lo
cual es peligroso, pues desconocen de sus estados financieros reales. Un 100% maneja
contabilidad y es de donde toman referencia los valores económicos para saber si ganan o
pierden, sin embargo, solo un 44% muestran balances de resultados, el resto no lo maneja porque
son personas naturales no obligadas a llevar contabilidad.
Figura 3
Cálculo de indicadores financieros
Finalmente, un 97% de las Pymes mencionan que, si desearían tener una herramienta, guía o
modelo que les permita evaluar los riesgos financieros, esto porque les facilita tomar decisiones
adecuadas con conocimiento en causa, es decir, priorizar los riesgos más elevados y prever
estrategias que les permita un crecimiento económico adecuado.
En un análisis financiero tomando en referencia una Pymes al azar para evaluar sus riesgos
financieros se obtuvo los siguientes resultados:
Figura 4
14%
86%
Si No
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ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2839.
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez presenta como indicadores la liquidez corriente y la prueba ácida, el primero
presenta un riesgo bajo pues por cada dólar en deuda se tiene de respaldo 1,63 dólares; mientras
que para la prueba ácida, si existe un riesgo potencial alto, por lo cual, es necesario tomar
correctivos en cuanto a la prueba ácida.
Figura 5
Riesgo de solvencia
En cuanto al riesgo de solvencia se tiene un endeudamiento del activo de 0,45 que significa un
riesgo alto, el endeudamiento del patrimonio presenta un valor de 0,81 que está con un riesgo
medio, el endeudamiento del activo fijo es de 0,76 con un riesgo medio; un apalancamiento de
1,81 puntos, y un apalancamiento financiero de 1,81 puntos con riesgos bajos. En definitiva, en
promedio la solvencia presenta un riesgo medio, lo cual hay que enfatizar en los riesgos altos y
medios para mejorarlos.
0,45
0,81
0,76
1,81 1,81
-
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
2,00
ENDEUDAMIENTO
DEL ACTIVO
ENDEUDAMEINTO
DEL PATRIMONIO
ENDEUDAMEINTO
DEL ACTIVO FIJO
APALANCAMIENTO APALANCAMIENTO
FINANCIERO
1,63
0,35
-
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
LIQUIDEZ CORRIENTE PRUEBA ÁCIDA
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ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2840.
Figura 6
Riesgo de rentabilidad
En cuanto al riesgo de rentabilidad el ROA es negativo por las pérdidas que presenta la empresa
con riesgo alto, el margen bruto es de 0,52 con un riesgo bajo, el margen operacional es de 0.09
con un riesgo elevado, la rentabilidad neta de ventas también presenta un riesgo alto al ser
negativo, el ROE es mínimo con 0,02 con riesgo alto, t la rentabilidad financiera también con valor
negativo presenta un riesgo alto. En definitiva, la rentabilidad presenta un riesgo alto y en general
ocurre en las Pymes después de la pandemia, van a empezar recuperar de a poco su economía,
por lo tanto, es preocupante en este momento y se espera que puedan revertir su mal momento.
Figura 7
Gestión financiera
(0,00)
0,52
0,09
(0,00)
0,02
(0,00)
(0,10)
-
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
ROA MARGEN BRUTO MARGEN
OPERACIONAL
RENTABILIDAD
NETA DE
VENTAS
ROE RENTABILIDAD
FINANCIERA
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ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2841.
Los indicadores en gestión financiera presentan un riesgo alto en la mayoría de indicadores, pues
no son los mejores debido a las pérdidas económicas causadas a raíz de la pandemia y de la
lenta recuperación que se está dando en el mercado para las Pymes. Los resultados muestran
un riesgo medio y elevado, pero ese desconocimiento dentro de las Pymes hace que sea
necesario el desarrollo de este tipo de investigaciones, donde se descubre de cerca cómo está
la situación de los riesgos financieros y cómo este incide en el crecimiento empresarial.
Una vez obtenido los resultados, se procedió a comprobar la hipótesis de estudio a través de la
aplicación del Chi cuadrado, estadístico que permite correlacionar las variables y determinar si
existe o no una relevancia entre la variable dependiente y la variable independiente en este
sentido, se desea conocer si el análisis del riesgo financiero tiene efecto en el crecimiento
empresarial de las Pymes del cantón Ambato.
Tabla 1
Pruebas de chi-cuadrado
Valor gl
Significación
asintótica
(bilateral)
Significación
exacta (bilateral)
Significación
exacta (unilateral)
Chi-cuadrado de
Pearson
9,002a 1 ,000
Corrección de
continuidadb
12,783 1 ,000
Razón de
verosimilitud
12,405 1 ,000
1,79 0,17 0,12
204
707
0,42 0,09
-
100,00
200,00
300,00
400,00
500,00
600,00
700,00
800,00
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ISSN en línea: 2789-3855, julio, 2023, Volumen IV, Número 2 p 2842.
Prueba exacta de
Fisher
,000 ,000
Asociación lineal por
lineal
12,126 1 ,000
N de casos válidos 25
En cuanto a los resultados de la correlación de variable, se tiene un chi-cuadrado de 9,002
mientras que en tabla se tiene un valor de 3,841 por lo cual, la teoría indica que al ser mayor el
resultado que el chi-cuadrado tabla se rechaza la hipótesis nula y se acepta la alterna, lo mismo
sucede para el p valor que es de 0,000 menor a 0,05% que es el margen de error, por lo que se
rechaza la hipótesis nula y se acepta la alterna donde; el análisis del riesgo financiero tiene efecto
en el crecimiento empresarial de las Pymes del cantón Ambato.
CONCLUSIÓN
La investigación analizó el riesgo financiero y su efecto en el crecimiento empresarial de las
Pymes del cantón Ambato, en este sentido la teoría demuestra que existe una relación latente
entre las variables estudiadas, pues varios investigadores aportan las metodologías utilizadas y
alcances de sus resultados a fin de comprender mejor el problema y cómo se relacionan las
variables.
El análisis de campo aplicado a las encuestas resume problemas empresariales y
desconocimiento en la aplicación del riesgo financiero, por lo cual la mayoría no realiza análisis,
no aplica indicadores para conocer sus posibles riesgos y a partir de estos resultados proponer
estrategias que permitan crecer a los negocios.
El estudio del caso demuestra que después de la pandemia del Covid-19, las empresas están
empezando a crecer por lo cual sus resultados y riesgos son entre medios y altos, debiendo
mejorarse a través de la implementación de estrategias generales relacionados a la gestión del
riesgo de acuerdo a cada indicador.
Finalmente, el chi-cuadrado demuestra que existe una relación significante, con un p valor igual
a 0,000 y un chi cuadrado superior a chi-cuadrado tabla, por lo que se rechaza la hipótesis nula y
se acepta la alterna, es decir qué; el análisis del riesgo financiero tiene efecto en el crecimiento
empresarial de las Pymes del cantón Ambato.
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